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图2.1：2010-2018E全球锌矿年产量及年增速（万吨）资料来源：wind，一德研究院图2.2：2016-2018全球锌矿月产量及当月同比（千吨）资料来源：wind，一德研究院2.2环保制约国内矿山复产效应减弱，锌矿对外依存度将显著提升

专业人才不足必然导致公司许多环节业务水平的直线下降，但更让公司头痛的是，营销、投资条线人才流动巨大，进一步带来管理难度的增加，因为这两条线的寻租和贪腐空间最大。据了解，许多房企的内审部门都会查出营销条线侵吞公司财产，而且屡禁不止。“一个项目营销总直接贪了6000万，我们的项目土地价格只有隔壁项目一半，利润率至少有60%，但是最后测算只有正常的利润水平。因为那个营销总贪污太多，我们直接报案。”一位地产总裁透露。

但整体来看，近期被做空机构盯上的安踏体育、波司登、周黑鸭、恒安国际等，均属于知名度较高的实体企业。相较2010年至2011年的做空潮，这批企业普遍名气较大、市值较高，与以往的欺诈上市股或壳公司的形象大相径庭。在被做空前，好未来股价持续上涨，市值达到历史高位，为中国教育领域市值最高；安踏体育去年财报收获历史最佳业绩，市值已超千亿元；波司登战略转型逐渐落地，2018/19财年业绩超预期，等等。

蒋光祥作为全球规模第二大债券发行国，中国债市再迎里程碑。美国摩根大通近日宣布，2020年2月28日起将把中国政府债券纳入旗下受到广泛追踪的指数，9只期限为5至10年的中国国债纳入旗下多项指数的工作将在10个月内分步完成。受影响最大的将是该行新兴市场指数，如全球新兴市场多元化政府债券指数。据估计，追踪该指数的投资者总计管理着2020亿美元资金。中国在该指数中的权重将在10个月时间里最终达到10%的最高权重，届时将与巴西持平，属于新兴市场国家最大的纳入之一。这些指数是全球众多重量级基金，尤其是主权基金必须参考的重要指数，这意味着有大量资金将主动或者被动配置中国国债。高盛预计在纳入该指数后，中国债市将有望每月吸引30亿美元资金进入。

从加多宝的回应中，加多宝对于此次仲裁结果看起来很乐观。并且进一步表示，加多宝集团与中粮包装是多年的战略合作伙伴，两个企业在发展中形成了相辅相成的关系。双方相信，仲裁不会影响加多宝集团与中粮包装合作的良好关系。双方强强合作，将继续共同推动加多宝集团成功上市，推动加多宝健康发展，继续做大做强凉茶品类。

对于其中是否有通道、有套利的情况，王兆星进一步表示，总体来讲，据银保监会了解、调查，这些新增的票据融资大多都有商品交易、有真实贸易背景，都是企业正常的资金循环周转需要，绝大部分应该都投入到企业的生产，投入到实体经济当中。不过，他也指出，不排除有个别的，由于有利差，票据贴现的利差、结构性存款和同业拆借的利差，可能有一些套利的空间，所以有个别的企业、个别的银行搞了一些同业的票据买卖、交易，但这些是个别现象。